■ 一家之言
  目前經濟結構還未得到大規模的調整,經濟轉型還未完成,大量的過剩產能依然存在,大規模刺激措施遠不如“微刺激”措施那麼精準,過多的流動性很可能仍然是流到過剩產能中去,仍然是在金融渠道中“空轉”。
  最新公佈的匯豐中國4月製造業PMI初值為48.3,創2個月新高,預期為48.3,前值為48.0。其中,製造業產出指數為48.0,創2個月新高,前值為47.2。
  從分項指數的變動來看,產出指數略增,顯示製造業活動收縮幅度有所下降;新訂單指數回升,但其中的新出口訂單則回落至50以下;投入價格及產出價格指數均從3月的低點有所回升。
  4月份中國官方製造業PMI數值還未公佈,如果聯繫到已經公佈的3月份官方製造業PMI為50.3%,比上月微升0.1個百分點,結束了連續三個月的跌勢,就可以看出,雖然當前中國經濟下行壓力仍然很大,併在一季度GDP同比增速創出7.4%的一年半來新低,但是中國經濟數據仍略高於市場預期,服務業貢獻度增加,釋放出一些積極信號,證實中國經濟正在結構調整之路上前行,並已初顯成效。
  不過,4月份匯豐中國製造業PMI指數畢竟還是在50的榮枯線之下,而且這已經是該數據連續第四個月處於50的榮枯線之下。眾所周知,中國官方製造業PMI指數偏向於大中型製造企業,而匯豐中國製造業指數更加偏於中小企業。
  中國整體經濟的活躍度往往體現在包括民營企業在內的中小企業的活躍上;我們現在強調中國經濟還處於“合理的區間”,而就業率是判別“合理區間”下限的一個重要標準。現在中小企業已經是提供就業崗位最多的地方。因此,匯豐中國製造業PMI指數連續4個月處在榮枯線之下,不得不令人著急,令某些專家喊出“穩增長還需政策加力。”
  然而我相信,目前宏觀管理層採取的穩增長經濟措施已經足夠了,足夠刺激中國經濟、中國製造業特別是中小製造企業逐步擺脫不景氣的壓力。
  中央3項推進經濟措施是國務院本月初決定的,其中擴大小微企業所得稅優惠政策實施範圍,就是專門針對幫助扶持包括製造企業在內的小微企業的。至今實行一個月不到,4月份匯豐中國製造業PMI初值都創下2個月的新高,很難說其中沒有這項經濟推進措施的作用。而且這項推進措施還會繼續下去,我們完全可以期待,5、6月份的匯豐中國製造業PMI指數繼續走高,走出榮枯線50以上。
  4月25日起實行的縣域農商行和農合行存準率分別下調2個和0.5個百分點,除了是支持“三農”,何嘗不是在支持縣域的小微企業?某種意義上是更多地支持後者。
  既然目前的宏觀經濟政策已經初見成效,既然目前的經濟政策對中國經濟、中國製造業以及中國製造業中的小微企業的促進作用還遠未全部發揮出來,那麼似無必要急著再出台什麼新的力度更大的經濟刺激政策。
  目前已經出台的擴大小微企業所得稅優惠政策,所費財政不超過千億,3項經濟推進措施總共不會超過2萬億。下調縣域農商行和農合行存準率,釋放的流動性大概在1000億元左右。這些錢既不會給整體經濟帶來通脹的危險,也不會造成經濟過熱。然而如果加大穩增長力度,推出更加猛烈的經濟刺激措施,那麼2008年國際金融危機之後推出的4萬億救市計劃的前車之鑒不遠。要知道,目前我們的經濟結構還未得到大規模的調整,經濟轉型還未完成,大量的過剩產能依然存在,大規模刺激措施遠不如“微刺激”措施那麼精準,過多的流動性很可能仍然是流到過剩產能中去,仍然是在金融渠道中“空轉”。
  所以,4月的匯豐中國製造業PMI初值即使仍然在榮枯線之下,也不必急著“加力穩增長”。
  □鬱慕湛(財經評論人)  (原標題:不必急著“加力穩增長”)
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